年内etf规模增长1450亿元 投资者“抄底”思路在转变 -j9九游国际真人
（原标题：华夏基金数量投资部总监徐猛：年内etf规模增长1450亿元 投资者“抄底”思路在转变）
今年以来，股市震荡调整，etf的规模却一路逆势上涨。据华夏基金统计，截至2017年年末，全行业etf规模约为2050亿元，而目前整个行业etf规模已经达到3500亿元左右，增幅超过50%，成为整个市场的亮点。
对此，华夏基金数量投资部总监徐猛对《证券日报》记者表示，一方面，市场点位比较低，中长期配置价值得到了投资者的认可。另一方面，etf具有低成本、交易便利、透明等优势，是做资产配置的一个好工具。
此外，本轮etf规模增加，机构投资者和个人投资者都属于比较活跃的状态。虽然仍然以机构投资者为主，但个人投资者增速也是非常快的。
抄底资金涌入
etf规模迅速增长
对于今年以来etf规模高速增长，徐猛认为主要有三大原因：一是随着市场估值不断下移，正在接近底部，出现了一定的投资机会。目前上证50指数pe不到10倍，沪深300指数pe也在10倍附近，中证500指数的pe稍高，大概在20倍左右，也处在绝对低位，对资金的吸引力提升，给投资者投资etf提供了很高的安全边际。
二是政策环境对股市较为友好，积极因素不断积累。近期，个税改革、纾困基金、鼓励回购、严格限制停牌时间、鼓励资金入市等都表达了政策对股市的力挺，促成了一波反弹，未来反弹有可能持续。
三是从成交状况来看，市场情绪在改善。一方面，近期沪深两市的成交量和成交额都显著增大。另一方面，近期外围市场下跌时，a股却显得较为坚挺。即使10月份社融数据大幅不及预期，市场也未明显出现下行，这从侧面证明了风险偏好的提升。
此外，徐猛还认为，资金之所以选择使用etf抄底股市，主要因为etf有三大优势：一是成本低，etf的管理费通常只有0.5%，比一般的主动型基金要低得多。在二级市场，买卖etf没有印花税，有券商甚至取消了针对etf的最低手续费限制，因此交易和持有etf的成本都很低。二是etf持仓透明，etf严格复制指数，都是满仓成分股，投资目标明确，资金使用效率高。而主动型基金持仓不透明，抄底不确定性较大。三是风散风险，etf跟踪指数，买的是一篮子股票，可以有效过滤投资个股的巨幅波动和其它不可控风险。
机构投资者仍是主力
个人投资者增速更快
对于今年以来etf规模持续增长，市场最关心的除了增长原因外，还有投资者结构。
对此，徐猛通过研究华夏上证50etf的持仓增长情况发现，从持仓结构来看，机构占比为80%左右，今年申购占比也高达65%，但较去年的总体占比84%略有下降，机构持仓在下降，说明个人增速比机构增速要大。
所以本轮etf规模增加，机构投资者和个人投资者，都属于比较活跃的状态。虽然以机构投资者为主，但个人投资者增速也是非常快的，这可能是我们平常没有关注到的一点。
此外，机构投资者的范围也在不断扩大。2016年以前，etf发展较为缓慢，参与主体基本都是保险、社保这样的风险偏好不是很高的投资机构。但是本轮etf规模增长，申购者范围大为扩展。保险、养老金等仍是申购主体，配置比例在大幅提高；一些炒短线的私募机构也涌入了etf，这在以前并不明显；随着上证50股指期货、沪深300股指期货和50etf期权的发展，套利者也大量涌入etf。
流动性是etf的核心竞争力
龙头品种更受青睐
《证券日报》记者注意到，今年以来资金持续流入etf还有一个特点，90%的资金流入宽基指数，如上证50指数、沪深300指数、中证500指数及创业板等指数。资金在选择具体etf品种时，往往青睐行业内规模大、流动性好的头部etf产品。
对此，徐猛认为，etf同质化是普遍现象，竞争的核心在于流动性，某种程度上，流动性就是etf的生命。
徐猛表示，对投资者而言，规模差不多的话，作为一个工具型产品，投资者的用户体验就是流动性，最后收益每一家公司的etf产品都差不多，最大感觉不一样的就是买卖时的成本，这是我们正在集中资源重点做的一个事情。华夏基金正在积极与相关券商合作，努力提升公司相关etf的流动性。通过合作，华夏沪深300etf的流动性得到了显著改善，交易额大幅增长。
