宽松货币政策拉开大幕 -j9九游国际真人
目前多个国家开始实施降息政策，这使得大多数国家的央行进入了“宽松”的周期，预计全球降息潮很快会到来。
一、亟须逆周期调节
(一)宏观经济下行压力较大，货币政策面向适当宽松。
在全球各主要经济体发展同步放缓导致全球经济增速普遍减缓的大背景下，2019年第二季度中国gdp增速降至6.2%，比第一季度回落0.2个百分点，创下新低。目前已经处于经济周期的“较低”位置，有望迎来一轮“政策扩张周期”。
(二)物价稳定，货币政策有充足宽松空间。
核心cpi处于历史偏低水平，维持在稳定区间，目前cpi涨幅的上升并不制约货币政策宽松空间。7月cpi同比上涨2.8%，预期2.7%，前值2.7%，比上个月回升0.1个百分点。5-7月份中国核心cpi涨幅持续维持在1.6%左右，食品项是推升目前cpi涨幅的核心原因，总需求仍然平稳，并且存在一定的下行压力。由于基期因素，cpi破“3”可能性较低，下半年通胀压力较小。
(三)就业承压，货币政策调控需要稳就业。
2019年上半年以来，就业形势依旧严峻并有下滑趋势。pmi从业人员指数和非制造业pmi从业人员指数下降趋势明显。2019年上半年pmi从业人员指数持续走低，7月值为47.10%，非制造业pmi从业人员指数7月值为48.70%。
二、信用扩张需加速
二季度贷款利率稳中趋降，当前利率处于历史较低水平。6月贷款加权平均利率为5.66%，较3月下降3bp。其中，一般贷款与住房贷款加权平均利率环比分别下行10bp和15bp，票据利率保持持平。上半年五大行新发普惠型小微企业贷款平均利率为4.78%，较2018年全年下降0.66个百分点，但较一季度基本不变。但是利率宽松条件下社会融资不升反降。7月m1、m2增速双双回落，7月m1同比增速从6月的4.4%回落至3.1%，7月m2同比增速从6月的8.5%下降至8.1%。
三、货币政策空间更宽
北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个bp，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%，提前结束缩表计划。本次降息是美联储自2008年年底以来时隔十年的首次降息，这一举动与市场主流预期一致。
在美国发布降息动作之后，四小时内有四家央行紧随其后，在接下来的十天内，一些国家也纷纷迈入了降息行列。巴西央行将基准利率下调50个bp，创历史新低；阿联酋央行降息25个bp，巴林和沙特也纷纷降息。
调节更依赖货币政策
结合公共财政收入和全国政府性基金收入来看，2019年1-6月广义财政收入增长5.1%，增速相较往年大幅滑落。2019年度财政预算发行地方政府专项债务收入2.15万亿元，1-6月已完成1.55万亿专项债的发行，占全年专项债发行预算的72.09%。
总之，因为考虑到一些地方政府的隐性债务，政府杠杆率实际水平高于37.67%且杠杆率结构并不健康，因此政府的债务风险水平不低。
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